线上配资网国海证券属于证券经纪业务

9月9日晚，广西能源（维权）（600310）公告，拟将所持国海证券（000750）3.23%股份（2.0598亿股，作价9.145363亿元），与控股股东广西能源集团所持国能广投北海发电有限公司（下称“国能北海”）30%股权（作价9.939393亿元）进行置换，价款相抵后向集团补价7940万元。

交易完成后，上市公司不再持有国海证券股份，直接持有国能北海30%股权，本次交易构成关联交易。

回归能源主业

公开资料显示，广西能源以发供电为主业，涉足发供电、新型建筑材料等业务，将证券类金融股权转换为重资产、电力股权，与公司董事会披露的动机“聚焦主业、优化资产配置”相一致。公告明确：置换完成后，公司将不再持有国海证券，而直接持有国能北海30%股权，权益装机提升、与主营协同更强。

而此次股权置换标的的国能北海则具有规模与配套优势，其总体规划“8×1000MW超超临界燃煤机组”，配4个10万吨级码头及年储运能力3000万吨的配煤堆场，总投资约360亿元；一期2×1000MW已于2022年10月、12月投运，2024年上网电量488.19万兆瓦时；二期2×1000MW预计2025年投运；码头项目已于2024年4月取得港口经营许可证。大型港电煤一体化配套，有助于提升运行与供煤保障的确定性。

这场资产置换是广西能源近年来“主业聚焦、资产瘦身”战略的缩影。自2023年广西能源集团成立并明确聚焦主责主业以来，广西能源便开启了一系列资产剥离动作。2023年以来，公司先后出售永盛石化、恒润筑邦及恒润石化等石化业务股权，并计划转让所持全部环球新材股票。此次置换国海证券股权，是广西能源剥离非核心业务战略的延续。广西能源亦表示，国海证券属于证券经纪业务，不属于公司电力主业，剥离国海证券符合聚焦主业的发展战略，同时有利于公司消除因国海证券引起的公允价值变动对财务报表的影响

关联交易的构成

《财中社》注意到，这笔“换股”本质是在广投体系内部进行的资产腾挪。

此次交易的双方分别是广西能源与广西能源集团，而企查查显示，广西能源集团持有广西能源18.52%的股份，为公司的第二大股东，因此构成关联交易。从置换的对象来看，在国海证券的股东结构中，广西能源持股3.23%，为第五大股东；而在国能北海的股权结构中，广西能源集团则持股48%。在完成置换后，广西能源不再持有国海证券股份，而国能北海的股权结构则由中国神华52%、广西能源30%和广西能源集团18%构成。

国海证券亦同步披露称，该股份转让属于“实际控制人一致行动人之间在同一控制下不同主体的内部转让”，不触及要约收购，实控人不变。

机遇与风险并存

从财务来看，国能北海2024年实现净利润6037万元，但2025年1–4月受季节、检修与在建项目因素扰动转为小幅亏损，为-3283万元，显示火电收益对利用小时与燃料成本仍然具有敏感度。

对广西能源而言，置入该资产意味着主业“穿透度”与权益装机的直接提升，且依托沿海坑口电站与自有港口，燃料供应与接卸效率可望改善，二期投产后规模效应与利用小时回升，有望抬升现金流质量；同时，2024年11月各股东按比例增资，中国神华2.7456亿元、广西能源集团2.5344亿元，表明项目资本金保障在加强。在聚焦主业等积极举措的推进下，广西能源的业绩也已获得显著改善。根据2024年年报，广西能源全年实现净利润2.05亿元，同比增长635.38%，其中归母净利润0.63亿元。分业务来看，水电和供电业务表现亮眼，其中供电业务实现扣非归母净利润4.15亿元，水电业务实现2.28亿元，分别成为公司的核心利润来源。

与此同时，公司在“多能互补”的大方向上持续发力，清洁能源转型取得多项标志性突破。截至2025年上半年末，广西能源控制的电源总装机容量234.33万千瓦，新能源装机容量占比由上年期末的31.87%增长至33.50%。这主要得益于广西首个海上风电项目——防城港海上风电A场址的顺利推进。该项目装机容量70万千瓦，于2024年末实现全容量并网发电。根据2025年半年度报告，该项目于上半年正式投入商运，累计发电量超14亿千瓦时，贡献利润0.42亿元。

另外，广西能源也同时面对三项风险：其一，国能北海的控股股东仍为中国神华，广西能源仅持股30%且不具有控制权，治理与收益受限于合资框架。其二，短期盈利仍受煤价、电价与利用小时波动影响，阶段性亏损可能出现反复。其三，港口与配煤堆场等配套仍在推进，建设期资本开支与可能的后续增资义务，将对公司现金流形成压力。这笔“国资同一控制”框架下的结构性换股将为双方带来怎样的收益，或取决于对这些风险的把控。